一拍即合？丨深度剖析樂視Vizio收購案

　　奧維云網(wǎng)(AVC)顯示產(chǎn)業(yè)鏈訊： 近日，樂視宣布以20億美元全資收購美國第二大電視機廠商Vizio的新聞刷爆彩電圈。而早在本月初樂視停牌宣布非公開發(fā)行股票時，筆者就曾推測樂視極有可能完成對Vizio的收購。但當猜想終究化為現(xiàn)實之后，筆者卻不禁思考究竟是什么原因促使了雙方的一拍即合。

　　據(jù)了解，雙方第一次會面是2013年在北京，樂視CEO賈躍亭多次向Vizio創(chuàng)始人William提到收購想法，但均未有進展。實質(zhì)性的談判從今年初開始，前后跨度達到6個月，談判期間也有如阿里、騰訊、Digital Grid加入競爭，且報價金額也一度上漲至25億美元，然而Vizio最終卻選擇了報價不是最高的樂視。對此，我們認為，雙方是基于各自現(xiàn)在的處境，做出了最契合自身利益的選擇，雙方的攜手是各取所需。

　　首先樂視方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)顯示產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年樂視在中國市場出貨234萬臺，考慮到下半年促銷節(jié)點明顯多于上半年，2016年樂視內(nèi)銷出貨達成年初制定的450萬的BP已不在話下。而相比而言，雖然樂視早有布局海外市場，但受制于專利的缺乏以及渠道的缺失，外銷出貨一直乏善可陳，通過并購來解決這些問題而尋求突破符合其自身利益。同時，不同于中國市場，美國的互聯(lián)網(wǎng)電視沒有政策管制，電視可以隨意接入互聯(lián)網(wǎng)，智能運營的空間更大。從這些層面上來看，收購Vizio無疑可以讓樂視“硬件+內(nèi)容”的生態(tài)模式在美國存在更大的想象空間。

　　而Vizio方面，早在2014年Vizio就籌劃進軍大陸市場，但后來由于面臨較大的市場風險而作罷。2015年Vizio出貨近800萬臺，在北美市場占比18%，僅次于全球彩電龍頭三星。作為美國第二大電視機廠商，Vizio正逐步被三星拉開距離。其實早在2010年，Vizio還蟬聯(lián)了北美液晶電視銷量冠軍，曾經(jīng)的強勢品牌已呈現(xiàn)出衰退的跡象。因此即使坐擁品牌信任度、整體質(zhì)量、設計三項均位列第一的硬件優(yōu)勢，Vizio仍希望通過祭出不同的打法來維系自身在美國的傳統(tǒng)強勢地位。這時候利用近幾年通過“硬件+內(nèi)容”的生態(tài)模式發(fā)展迅速的樂視無疑是最經(jīng)濟便捷的路徑。

　　雖然樂視收購Vizio已成事實，但是收購過程以及之后的戰(zhàn)略實施方面的重要幾點需要持續(xù)關注：

　　一、收購資金的來源。據(jù)了解，此次收購將以全現(xiàn)金方式完成，資金來自內(nèi)部。而過去時間里，樂視的資金情況一直非常緊張，此次收購的金額是源于樂視背后的銀行財團?還是源于樂視電視之外的業(yè)務模塊支持?還是由于Vizio目前處于盈利狀態(tài)，樂視實際支付的現(xiàn)金會相對少一些?

　　二、雙品牌運營的策略。樂視CEO賈躍亭在接受采訪時表示收購之后未來電視將采取雙品牌策略。Vizio自創(chuàng)始以來，一直以本土品牌、價格親民的形象受到北美家庭歡迎。而這一策略與樂視在中國市場相仿。我們認為，從目前來看，樂視品牌和Vizio品牌形象并沒有存在比較明顯的區(qū)隔。倘若強行進行品牌的區(qū)分與定位是否會影響原有的品牌形象，造成“1+1<2”的結果。

　　三、代工廠結構的變化。目前樂視品牌的代工廠為TPV、富士康、TCL、天樂、歌爾聲學、毅昌科技，根據(jù)奧維云網(wǎng)(AVC)顯示產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)顯示，樂視代工廠中天樂、歌爾聲學、毅昌科技的代工比重不到總體的10%;而Vizio品牌的代工廠為TPV、富士康、樂軒、緯創(chuàng)。在完成收購之后，樂視勢必會對代工廠結構進行優(yōu)化和調(diào)整，原本體量規(guī)模相對較小的代工廠或?qū)⒚媾R丟單風險，并且結構調(diào)整存在的不確定性可能又會影響到樂視電視的出貨。

　　四、企業(yè)融合的不確定性。樂視是狂飆突進式的互聯(lián)網(wǎng)擴張思維，而Vizio則是穩(wěn)扎穩(wěn)打?qū)で蟀l(fā)展的傳統(tǒng)運作模式。收購完成之后，兩種截然不同的文化和風格勢必會造成激烈的碰撞，從而導致企業(yè)融合的不確定性。

　　總之，雙方各取所需式的聯(lián)合看起來皆大歡喜，但實際業(yè)務的融合未必一帆風順，企業(yè)并購里最困難的從來都是企業(yè)文化和風格的融合。融合必有過程，還可能伴隨著陣痛。樂視和Vizio如何融為一體來改變世界的彩電格局，讓我們拭目以待。

　　作者簡介：易賢兢，就職于奧維云網(wǎng)(AVC)顯示產(chǎn)業(yè)鏈事業(yè)部，任高級研究經(jīng)理職，研究方向：整機